฿55.25 /หุ้น
P/E: 43.5x
Market Cap: ฿789.3B
vs 52W High (฿59.0): -6.4%
vs 52W Low (฿26.75): +106.5%
📈 Dividend Yield: 1.47% | Book Value: ฿9.08 | Beta: 0.15 (ต่ำมาก)
1เดือน: +8.2%
3เดือน: +15.4%
6เดือน: +22.1%
ปีนี้: +28.3%
📦 Revenue Breakdown — รายได้แยกตามประเภท (FY2025)
ค่าธรรมเนียมขึ้นลงเครื่อง (Landing + Parking) + ค่าบริการผู้โดยสาร 40%
▸ ค่าธรรมเนียม landing, parking, passenger service ที่สนามบิน 6 แห่ง
ดิวตี้ฟรี ค่าเช่าพื้นที่ ร้านค้า สิทธิประโยชน์การค้า 45%
▸ รายได้จากดิวตี้ฟรี (สุวรรณภูมิ), ค่าเช่าพื้นที่ค้าปลีก, ร้านค้า, สิทธิ์โฆษณา
ศูนย์ประชุม ลานจอด สิทธิ์ประกอบการ 15%
▸ ค่าบริการศูนย์ประชุม, ที่จอดรถ, สิทธิ์ประกอบการอื่นๆ
💡 Non-Aeronautical 45% ของรายได้ — ส่วนนี้เป็น recurring revenue จากสัมปทานที่มี margin สูงและเสถียร | Gross Margin โดยรวม 55.2%
📍 แหล่งที่มา — บริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน)
▸ AOT (Airports of Thailand Public Company Limited) บริษัทที่ดูแลสนามบิน 6 แห่งในประเทศไทย ได้แก่ สุวรรณภูมิ ดอนเมือง เชียงใหม่ ภูเก็ต กระบี่ และเกาะสมุย
▸ สุวรรณภูมิ เป็นสนามบินที่พลุกพล่านที่สุดในภูมิภาคอาเซียน — รองรับผู้โดยสารกว่า 60 ล้านคน/ปี (ก่อน COVID)
▸ รายได้หลักมาจาก 2 ส่วน: รายได้จากการบิน (ค่าธรรมเนียมเครื่องบินขึ้นลง) + รายได้นอกการบิน (ดิวตี้ฟรี ค่าเช่าพื้นที่ ร้านค้า)
▸ คู่แข่งหลัก: ไม่มี เนื่องจากเป็นสัมปทานรัฐวิสาหกิจ (Monopoly) แต่มีความเสี่ยงจากการต่อสัมปทาน (concession renewal)
📊 ผลประกอบการไตรมาส (ล่าสุด 4 ไตรมาส)
Q2/2569
Rev: ฿18.4B | Gross: ฿10.8B | Op.Inc: ฿7.6B |
Net: ฿5.7B ✅
Q1/2569
Rev: ฿16.9B | Gross: ฿9.1B | Op.Inc: ฿6.2B |
Net: ฿4.7B ✅
Q4/2568
Rev: ฿15.8B | Gross: ฿8.3B | Op.Inc: ฿6.1B |
Net: ฿3.9B ✅
Q3/2568
Rev: ฿15.3B | Gross: ฿8.3B | Op.Inc: ฿5.5B |
Net: ฿3.9B ✅
📈 ผลประกอบการรายปี (Historical)
| Metric | FY2025 | FY2024 | FY2023 | FY2022 |
|---|
| Total Revenue |
฿66.7B |
฿67.1B |
฿48.1B |
฿16.6B |
| Gross Profit |
฿36.8B ▲ |
฿38.9B |
฿25.1B |
-฿2.9B |
| Gross Margin |
55.2% |
58.0% |
52.1% |
-17.7% |
| Operating Income |
฿25.4B |
฿27.5B |
฿14.6B |
-฿11.1B |
| Net Income |
฿18.1B |
฿19.2B |
฿8.8B |
-฿11.1B |
| Net Margin |
27.2% |
28.6% |
18.3% |
-66.9% |
| EPS (บาท) |
฿1.27 |
฿1.34 |
฿0.62 |
-฿0.78 |
✅ FY2025 กำไรสุทธิ ฿18.1B — กลับมาเป็นบวกหลัง COVID เต็มรูปแบบ | กำไรสูงสุดในรอบ 5 ปี!
💰 สุขภาพการเงิน
💵
เงินสด
฿18.1B
Cash & Equivalents
🏦
หนี้สินรวม
฿50.3B
Incl. Capital Lease
💧
FCF
฿12.9B
Free Cash Flow
📈
OCF
฿34.1B
Operating Cash Flow
Net Debt฿32.2B
Book Value/Share฿9.08
Current Ratio1.60x ✅
Debt/Equity0.38x
✅ Current Ratio 1.60x > 1 — สภาพคล่องแข็งแกร่ง | OCF สูงถึง ฿34.1B ต่อปี | หนี้/ส่วนของผู้ถือหุ้น เพียง 0.38x — ปลอดภัยมาก
✅ จุดเด่น
- ✈️ ผูกขาดสนามบิน 6 แห่ง — สุวรรณภูมิเป็น hub ที่ใหญ่ที่สุดในอาเซียน รองรับ 60M+ ผู้โดยสาร/ปี
- 📈 กำไรฟื้นตัวเต็มที่ — FY2025 กำไรสุทธิ ฿18.1B สูงสุดในรอบ 5 ปี หลัง COVID
- 💰 FCF แข็งมาก ฿12.9B/ปี — สถานะการเงินแข็งแกร่ง หนี้น้อย (D/E 0.38x)
- 🛍️ Non-Aeronautical 45% — รายได้สัมปทานดิวตี้ฟรี ร้านค้า margin สูง
- 📊 Net Margin 27.2% — ธุรกิจสัมปทาน margin สูงกว่าสายการบินมาก
- ✈️ รายได้จากการบิน 40% — ค่าธรรมเนียมขึ้นลงเครื่อง รายได้ค่อนข้างเสถียร
- 💵 Dividend Yield 1.47% — จ่ายปันผลสม่ำเสมอ รัฐวิสาหกิจที่มั่นคง
- 🌏 Tourism Recovery — นักท่องเที่ยวต่างชาติกลับมาเต็มรูปแบบ FY2025 รายได้ใกล้ระดับ pre-COVID
⚠️ จุดด้อย / ความเสี่ยง
- 📉 P/E 43.5x สูงมาก — Forward P/E 26.6x ก็ยังแพง เมื่อเทียบกับ growth 3% ต่อปี
- 🛫 ความเสี่ยงจากจำนวนผู้โดยสาร — รายได้ขึ้นกับ tourist volume ที่ขึ้นกับเศรษฐกิจโลก
- 🏛️ การต่อสัมปทาน (Concession Risk) — สัมปทาน AOT มีวันหมดอายุ ต้องติดตามเงื่อนไขใหม่
- 💸 CapEx สูงต่อเนื่อง — AOT ลงทุนขยายสนามบินต่อเนื่อง ลด FCF
- 🌊 ความเสี่ยงน้ำท่วม/ภัยธรรมชาติ — สนามบินหลายแห่งอยู่ในพื้นที่เสี่ยง
- 📊 รายได้ FY2024 ลดลงเล็กน้อย — จาก ฿67.1B เป็น ฿66.7B เพราะปัจจัยฤดูกาล
- 🏢 หนี้สินรวม ฿50.3B — ส่วนใหญ่เป็น capital lease สำหรับสิ่งอำนวยความสะดวก
AOT เป็นผู้บริหารสนามบินผูกขาดของไทย มี กำไรสุทธิ ฿18.1B (Net Margin 27.2%), OCF ฿34.1B, หนี้น้อย (D/E 0.38x), ฟื้นตัวจาก COVID เต็มรูปแบบ แต่มี P/E 43.5x สูงมาก, Revenue Growth เพียง 3% ต่อปี, ความเสี่ยงจากจำนวนนักท่องเที่ยวและสัมปทาน | หุ้นรัฐวิสาหกิจที่เหมาะกับผู้ต้องการความมั่นคง | แนะนำ: ถือระยะยาว (Long-term Hold) — Dividend Yield 1.47% ดี ความเสี่ยงต่ำ | รอพักฐานเข้า ฿48-50 ถ้าต้องการ upside